养殖企业普遍压栏 生猪上方调整空间有限

研报正文

价格方面：河南外三元生猪价格周涨3.21%至22500元/吨，15kg外三元仔猪河南开封价格涨14.6%至46.3元/公斤，二元母猪价格涨0.95%至35.98元/公斤，淘汰母猪价格周涨2.77%至16.35元/公斤。

白条价格涨3.86%至28.79元/公斤。7月合约价格周跌3.08%至20645元/吨。9月合约价格跌4.61%至21625元/吨，1月合约价格跌1.33%至22300元/吨。

价差方面：7月合约贴水1855元/吨，基差走强；9月合约升水贴水875元/吨，基差走强。9月合约与1月合约之间价差在-675元/吨，上周70元/吨。

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重增加。中长期看，样本企业6月能繁母猪存栏量为471.88万头，环比增加1.94%。国家统计局口径，6月能繁母猪4277万头，环比增加2.03%，6月产能增加。生猪养殖利润恢复下，产能增加。其中，样本企业、统计局口径能繁母猪连续2个月增加。

需求方面：屠宰量周环比减少5.57%。本周屠宰加工毛利润亏损11.74元/头，亏损较上周减少12.55元/头。重点屠宰企业鲜销率89.88%，较上周增加0.31个百分点。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率23.31%，较上周减少0.14个百分点。

利润方面：自繁自养盈利660元/头，上周盈利555.2元/头。外购仔猪盈利871元/头，上周盈利766元/头。养殖利润增加。

操作建议：养殖企业普遍压栏，猪肉供给阶段性减少，现货猪价上涨。关注出栏体重，体重下降表明压栏结束，可能出现集中出栏，价格下跌。操作上，多单止盈。中长期看，能繁母猪连续2个月增加，远期生猪供给增加，远月05合约价格上涨困难。可以尝试做空05合约。